來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　歐央行執(zhí)行委員會(huì)成員Isabel Schnabel認(rèn)為，央行必須逐步進(jìn)行寬松的貨幣政策，降息過(guò)快或過(guò)度可能會(huì)使政策利率跌破“中性”水平。貨幣市場(chǎng)降低歐央行年底前降息幅度的預(yù)期。

　　歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員Isabel Schnabel近日表示，歐洲央行需要謹(jǐn)慎對(duì)待降息政策，過(guò)度放松貨幣政策可能會(huì)導(dǎo)致失去寶貴的政策空間，從而適得其反。

　　她強(qiáng)調(diào)，歐洲央行可以繼續(xù)放松貨幣政策，但必須逐步進(jìn)行。降息過(guò)快或過(guò)度可能會(huì)使政策利率跌破“中性”水平。

　　“我們必須避免進(jìn)入過(guò)度寬松的區(qū)域。”她指出。

　　在Schnabel的講話之后，市場(chǎng)預(yù)測(cè)歐央行年底前降息幅度僅為146個(gè)基點(diǎn)，此前為150個(gè)基點(diǎn)。歐元上漲了0.5%，達(dá)到了盤(pán)中高點(diǎn)1.054美元。同時(shí)，德國(guó)兩年期國(guó)債收益率也在調(diào)整中回升。

　　Schnabel：逐步放松仍為優(yōu)選

　　盡管歐洲央行面臨全球不確定性的挑戰(zhàn)，特別是來(lái)自特朗普貿(mào)易關(guān)稅政策的不確定性，Schnabel仍堅(jiān)持認(rèn)為，過(guò)度寬松的貨幣政策可能適得其反，甚至?xí)魅跽叩挠行浴?/p>

　　她還駁斥了市場(chǎng)對(duì)于下月50個(gè)基點(diǎn)降息的討論，稱“更傾向于循序漸進(jìn)的方法”：

“市場(chǎng)似乎認(rèn)為我們需要進(jìn)入寬松領(lǐng)域，但從今天的角度來(lái)看，我認(rèn)為這不合適。”

　　關(guān)于通脹問(wèn)題，Schnabel表示，盡管她對(duì)明年實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)持樂(lè)觀態(tài)度，但也警告稱，2025年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程可能依然充滿挑戰(zhàn)。

　　她指出，即使通脹低于預(yù)期，如果潛在的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題導(dǎo)致了通脹率的下降，降息也可能適得其反。

“當(dāng)前形勢(shì)下，采取寬松貨幣政策所付出的代價(jià)可能大于其帶來(lái)的益處。”

　　同時(shí)，她淡化了本月歐元區(qū)PMI的意外下降，認(rèn)為是政治局勢(shì)的不確定性夸大了疲軟程度，且歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雖然暫時(shí)停滯，但并未出現(xiàn)衰退跡象。

“根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)，第三季度的消費(fèi)量強(qiáng)于預(yù)期。我們?cè)跀?shù)據(jù)中看到了一些消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型復(fù)蘇的證據(jù)。”

　　政治不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

　　除了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，Schnabel還提到，全球政治局勢(shì)的不確定性也是歐洲央行需要關(guān)注的重要因素。

　　她認(rèn)為，盡管特朗普可能重返白宮會(huì)給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一些風(fēng)險(xiǎn)，但由于缺乏對(duì)特朗普具體政策的清晰預(yù)期，目前難以評(píng)估其對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響。