大盤(pán)連續(xù)三日回調(diào)后，今日終于迎來(lái)反攻。券商無(wú)疑擔(dān)綱著扭轉(zhuǎn)情緒的核心力量，早盤(pán)帶頭猛拉，A股頂流券商ETF（512000）開(kāi)盤(pán)短暫震蕩后發(fā)力上攻，午后單邊向上，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲2.6%，全天成交額10.44億元，環(huán)比放量41%。

　　板塊個(gè)股中，50只券商股49只漲逾1%，錦龍股份強(qiáng)勢(shì)兩連板，國(guó)盛金控漲超6%，東方證券、東方財(cái)富雙雙漲逾5%，首創(chuàng)證券、華安證券、湘財(cái)股份、華鑫股份漲超3%。

　　回顧11月以來(lái)行情，券商板塊先是領(lǐng)漲各權(quán)益指數(shù)并創(chuàng)下本輪反彈修復(fù)新高，后出現(xiàn)持續(xù)回落，板塊（中證全指證券公司指數(shù)）PB近期再度回落至1.5倍附近，最新（11.26）估值歷史分位點(diǎn)僅37.18%。

　　分析人士指出，當(dāng)前券商板塊進(jìn)入震蕩整固期，在多重因素催化下，靜待券商下一輪上漲周期的開(kāi)啟。

　　① 在政策的強(qiáng)驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)基本面持續(xù)修復(fù)。

　　上周證監(jiān)會(huì)最新發(fā)聲，表示下一步將著力健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，支持長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投的政策體系，進(jìn)一步推進(jìn)金融對(duì)外開(kāi)放等。預(yù)計(jì)四季度逆周期政策將加力出臺(tái)，行業(yè)的盈利能力有望較前三季度實(shí)現(xiàn)較為明顯的改善。

　　國(guó)金證券表示，政策持續(xù)釋放利好背景下，券商估值業(yè)績(jī)有望迎來(lái)雙擊，繼續(xù)看好強(qiáng)貝塔券商板塊的進(jìn)攻屬性。

　　中原證券表示，在充分換手整固后，伴隨著行業(yè)基本面的改善，券商板塊后續(xù)或仍有望向上挑戰(zhàn)2倍P/B的近年來(lái)估值高位，積極保持對(duì)券商板塊的關(guān)注。

　　②?券商并購(gòu)重組持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注相關(guān)超預(yù)期催化。

　　上周?chē)?guó)君+海通、西部證券、國(guó)聯(lián)證券悉數(shù)披露了并購(gòu)進(jìn)展，在5年10家優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)的目標(biāo)指引下，券商并購(gòu)重組持續(xù)升溫，后續(xù)有望帶來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化和集中度提升。

　　招商證券指出，券業(yè)的每一輪并購(gòu)重組，基本與資本市場(chǎng)支持周期相接近，而在每一輪政策紅利、券業(yè)改革的利好催化、券商并購(gòu)重組情緒推動(dòng)下，券商反彈、市場(chǎng)開(kāi)啟新一輪主升行情亦為大概率事件。

　　山西證券亦表示，打造航母級(jí)券商是券業(yè)響應(yīng)金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的必要之舉，券商通過(guò)并購(gòu)重組可以實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)，提高整體競(jìng)爭(zhēng)力，建議關(guān)注行業(yè)并購(gòu)重組進(jìn)展及超預(yù)期可能。

　　有行情，買(mǎi)券商！公開(kāi)資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

　　提醒：近期市場(chǎng)波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。請(qǐng)投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向。基金管理人評(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。