專題：2025年度投資策略|公私募基金公司、大咖展望蛇年投資機會

　　乘勢而上，逐利而航 | 2025年度投資展望

　　來源：宏利基金

　　2024年，投資市場活力涌動、潛力盡顯。全球經濟穩健復蘇，貿易關系持續改善，猶如源頭活水，為市場注入澎湃新動力。在國內，一系列國家政策精準發力，特別是金融領域的“一攬子”有力舉措，如定海神針般穩固了市場信心，引領市場實現穩健增長。

　　展望2025年，機遇如潮。在此充滿希望的新征程中，我們特別邀請宏利基金權益團隊以及數位資深基金經理，一同為大家深度剖析最新市場動態，共話投資新趨勢。

　　李坤元

　　宏利基金權益投資部執行總經理、基金經理

　　觀點：穩健前行中的機遇

　　2024年權益市場整體表現穩健，多數行業實現上漲，尤其是非銀金融、銀行、通信電子和家電板塊表現突出。這些板塊的領漲分別受益于政策支持、高股息價值、海外產業趨勢以及國內流動性寬松和消費政策的推動。

　　在風格和板塊方面，金融地產和科技板塊漲幅領先，紅利風格股票表現優異，而出海和微盤股表現落后。與此同時，美股市場中科技股漲幅領先，但分化程度降低，順周期和防御板塊也由負轉正。港股表現優于前一年，科技和高股息風格股票占優，而醫藥、消費和建筑板塊相對較弱。

　　展望2025年，國內政策預計將繼續保持擴張態勢，但其幅度將受到基本面和外部環境變化的影響。在當前的基準假設下，國內宏觀基本面預計將止跌企穩或呈現弱復蘇態勢，表現為企業和居民信心的邊際改善、流動性環境的優化、債務壓力的緩解以及房價和物價的跌幅收窄或轉正。

　　在資產價格方面，與2024年相比，流動性環境改善，增長通縮壓力減輕，小盤股風格將占優，而商品市場中黃金等避險資產仍然被看好。

　　孟杰

　　宏利基金研究部副總經理、基金經理

　　觀點：中游行業的投資機遇

　　AI的持續投入和海外頭部企業的活躍用戶增長，預示著科技板塊將繼續成為投資的熱點。醫藥，化學行業有復蘇后的新機遇。

　　同時，新能源的政策關注度的提升和行業自律的加強，使得新能源行業的基本面開始觸底，為投資者提供了更多的交易機會。

　　選股層面，主要聚焦成長性確定、景氣度較高的細分龍頭企業，并通過適當分散行業，控制整體組合估值，降低組合波動風險。

　　莊騰飛

　　宏利基金宏觀策略投資部副總經理、首席策略分析師、高級基金經理

　　觀點：聚焦A50品種與周期紅利

　　2025年，我們認為上半年市場的關注點將轉向國內政策和需求，周期性低估值的大盤紅利資產，特別是在金融和泛周期板塊中尋找投資機會，以實現為客戶帶來長期穩健的收益。

　　同時，隨著海外政策環境的明朗化，上半年將是從大盤成長股轉向周期紅利風格資產的適宜時期。隨著降息周期結束和美元走弱，我們看好大宗資源板塊和非銀金融的前景，預計機械和化工行業也將在下半年迎來反彈機會。

　　張巖

　　宏利基金投資部 基金經理

　　觀點：

　　科創與先進制造領域前景向好

　　政策大力支持科技自立自強與數字經濟發展；以 AI為主線的新科技周期已然開啟；眾多細分行業在資本周期中占據有利位置。

　　投資可圍繞四條主線展開：

　　科技安全層面，重點關注半導體設備等，其國產化率低、空間大且競爭格局優；

　　創新領域，聚焦AI算力等；

　　周期向上板塊，留意部分已處回升階段且具長期成長性的半導體設計公司；

　　海外拓展方向，看好工程機械電動化等憑借技術升級加速拓展的品類。

　　孫碩

　　宏利基金投資部 基金經理

　　觀點：AI引領的創新投資潮流

　　2024年經濟呈“弱復蘇”態勢，二手房成交、線下消費、文旅消費、建筑開工及制造出口等方面均有體現，但目前市場已開始回暖，信心恢復，預計2025年一季度市場和經濟環比向好。

　　科技領域，人工智能引領新一輪科技創新，其概念早于1956年提出，發展史上歷經三次浪潮，AIGC有望引領以大規模商業化應用為核心特征的第四次浪潮。OpenAI的ChatGPT推出后找到大規模商業化落地場景，迅速收獲過億用戶，引發國內外科技巨頭參與，拉開新一輪科技創新周期帷幕。

　　如今端側AI產品如眼鏡、手機等大量涌現，AI應用廣泛發展，2025年科技投資存在更多機會。

　　周笑雯

　　宏利基金投資部 基金經理

　　觀點：布局醫藥未來可期

　　醫藥行業作為權益市場需求端最確定的子行業之一，其基本面與當前股價表現存在背離。

　　從行業比較角度看，醫藥作為剛需和必選消費，在經濟增速放緩的背景下，其增長的韌性和確定性較強，是成長性較好的細分領域。

　　從基本面來看，藥品、器械、設備、耗材、醫療服務和醫藥消費品等領域的龍頭企業業績增長前景良好，估值處于較低水平，具備較強的配置價值。

　　經過長期的調整，醫藥板塊已處于底部區間，無論是從短期、中期還是長期來看，都具有較好的投資機會。

　　周少博

　　宏利基金投資部 基金經理

　　觀點：消費行業的曙光

　　從基本面分析，2024年初至今，可選消費細分行業大幅回調后有所反彈，但整體普遍仍為負收益，不過進入四季度，主要細分行業均現復蘇趨勢。

　　其中高端低頻、低端高頻可選領域恢復較好，消費升級趨勢雖未改變，但速度有所放緩。近兩年，消費龍頭業績穩定且超出預期，管理降本效果開始顯現。當前，消費行業公司的估值處于過去五年中樞偏下水平，具有較高的性價比。從當前情況來看，展望未來一年，消費服務資產有著良好的投資機會，有望在持續復蘇的過程中，為投資者創造新的價值增長。

　　2024年宏利基金年度盤點

　　風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資意見或建議。基金投資有風險，在進行投資前請參閱基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。本資料非基金宣傳推介材料，不作為任何投資建議或保證，以及法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運作基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金有風險，投資須謹慎。

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