美國12月消費(fèi)者價(jià)格漲幅低于預(yù)期，此前數(shù)月基礎(chǔ)通脹加快促使美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出暫停降息的信號(hào)。

　　美國勞工統(tǒng)計(jì)局周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月份剔除食品和能源成本的所謂核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲0.2%，之前連續(xù)四個(gè)月上漲0.3%。與上年同期相比，核心CPI上漲3.2%。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，核心通脹率比包含食品和能源價(jià)格在內(nèi)的整體CPI更能反映潛在的通脹趨勢。12月份整體CPI環(huán)比上升0.4%，其中能源價(jià)格貢獻(xiàn)了超過40%的漲幅。

　　雖然CPI連續(xù)高位后回落值得歡迎，但需要一連串低迷的數(shù)據(jù)才能讓美聯(lián)儲(chǔ)官員相信通脹已經(jīng)恢復(fù)下行趨勢。揮之不去的價(jià)格壓力近期引發(fā)全球債市遭到劇烈拋售，并催生了有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)去年年底放松政策過快的疑慮。

　　結(jié)合上周強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)決策者在本月晚些時(shí)候的政策會(huì)議上將維持利率不變。不過，更多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，CPI報(bào)告帶來了3月份降息的可能性。在CPI報(bào)告公布前，交易員總體上預(yù)計(jì)直到下半年才有可能再次降息。

　　“對美聯(lián)儲(chǔ)而言，這顯然不足以促使1月份降息，”Principal Asset Management的首席全球策略師Seema Shah在報(bào)告中表示。“但是，如果今天的數(shù)據(jù)之后，下個(gè)月發(fā)布的CPI再次疲軟，再加上就業(yè)增長走弱，那么3月降息就可能重新回到討論議程。”

　　CPI數(shù)據(jù)公布之后，美國國債收益率下降，標(biāo)普500指數(shù)走高，美元下滑。

　　這是美國總統(tǒng)喬·拜登任期內(nèi)的最后一份通脹報(bào)告。拜登政府深受新冠疫情之后高通脹的困擾，在拜登任期內(nèi)，美國消費(fèi)物價(jià)累計(jì)飆升20%。唐納德·特朗普將于下周宣誓就職，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)他的政策議程，特別是關(guān)稅政策，將給通脹帶來上行壓力，消費(fèi)者的通脹預(yù)期在近期已經(jīng)有所上升。

　　食品、機(jī)票、新車和二手車、汽車保險(xiǎn)和醫(yī)療價(jià)格也推升了CPI。12月份不含食品和能源的商品價(jià)格環(huán)比增長0.1%，11月增長0.3%。

　　服務(wù)價(jià)格中最大的類別居住價(jià)格在12月連續(xù)第二個(gè)月上漲0.3%。業(yè)主等價(jià)租金以及主要住宅租金此前創(chuàng)下2021年以來的最小漲幅之后雙雙回升。

　　根據(jù)計(jì)算，不包括住房和能源，服務(wù)價(jià)格上漲0.2%，為去年7月以來的最小漲幅。雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)在評估總體通脹軌跡時(shí)關(guān)注服務(wù)價(jià)格的重要性，但他們根據(jù)另外一個(gè)指數(shù)來計(jì)算服務(wù)價(jià)格。

　　PCE價(jià)格

　　在美聯(lián)儲(chǔ)青睞的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)中，住房的權(quán)重低于在CPI中的權(quán)重，這也是該指標(biāo)更接近美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的原因之一。周二公布的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）中有一些類別被用于計(jì)算PCE指數(shù)，這些類別大多表現(xiàn)溫和，不過PPI中的機(jī)票價(jià)格指數(shù)顯著上升。

　　在CPI報(bào)告公布之后，幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測將于本月底公布的12月核心PCE價(jià)格指數(shù)上漲0.2%。

　　Pantheon Macroeconomics的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs在一份報(bào)告中表示：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為未來兩個(gè)月核心PCE通脹率將小幅下降，增強(qiáng)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)在3月會(huì)議上放松政策的理由。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)決策者還密切關(guān)注工資增長，因?yàn)樗兄谘信邢M(fèi)者支出前景，而消費(fèi)支出是美國經(jīng)濟(jì)的主要引擎。周三的另一份數(shù)據(jù)顯示，12月份實(shí)際平均時(shí)薪較上年同期增長1%，為7月以來的最小年度漲幅。

　　雖然未來兩周內(nèi)將有零售銷售、通脹預(yù)期和房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)發(fā)布，但此次CPI數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)官員在1月28-29日政策會(huì)議之前的最后一份重量級經(jīng)濟(jì)報(bào)告。

　　最近的演講和預(yù)測表明，美聯(lián)儲(chǔ)決策者仍對通脹上行風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，他們更傾向于對調(diào)整利率持謹(jǐn)慎態(tài)度。