來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，絕大多數(shù)認(rèn)為，隨著政策制定者消化特朗普政府的一連串新經(jīng)濟(jì)政策，美聯(lián)儲(chǔ)將在1月會(huì)議上保持利率不變，并在3月恢復(fù)降息。

　　這項(xiàng)在特朗普1月20日就職典禮前一周進(jìn)行的最新調(diào)查還表明，揮之不去的通脹壓力可能只會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)今年降息兩次。

　　包括全面關(guān)稅、延長(zhǎng)減稅和驅(qū)逐非法移民等特朗普的競(jìng)選承諾已經(jīng)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率在他上任前急劇上升。

　　本已強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)前景和美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的利率路徑將取決于新一屆政府在多大程度上兌現(xiàn)這些承諾。

　　巴克萊資深美國(guó)分析師Jonathan Millar表示，“如果特朗普政府采取的關(guān)稅措施接近其競(jìng)選承諾，那么我們可能會(huì)看到反通脹進(jìn)展停滯，而美聯(lián)儲(chǔ)將暫停降息。”

　　“至少不會(huì)像去年秋天那樣迅速降息，而且可能會(huì)按兵不動(dòng)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，”他補(bǔ)充道。

　　根據(jù)LSEG StarMine的計(jì)算，米勒是去年在路透社調(diào)查中對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景最準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)者之一。

　　自美聯(lián)儲(chǔ)去年12月降息25個(gè)基點(diǎn)以來(lái)，通脹有所放緩，而就業(yè)市場(chǎng)在上個(gè)月出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，這表明已經(jīng)火力全開的經(jīng)濟(jì)可能不需要進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)刺激。

　　調(diào)查中的103名經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測(cè)，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在1月28日至29日的會(huì)議上將其關(guān)鍵利率穩(wěn)定在4.25%-4.50%。近60%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家（61人）預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月份降息。

　　近65%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家（102人中的65人）預(yù)計(jì)今年將降息兩次或更少。這較經(jīng)濟(jì)學(xué)家自2024年8月以來(lái)一直堅(jiān)持的美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息三次或更多的觀點(diǎn)有所轉(zhuǎn)變。

　　最近幾周，利率期貨定價(jià)已削減至押注今年美聯(lián)儲(chǔ)僅降息一次，與至少三個(gè)月前的預(yù)期相比，第二次降息的可能性搖搖欲墜。

　　根據(jù)調(diào)查，到2025年底，聯(lián)邦基金利率將為3.75%-4.00%，遠(yuǎn)高于幾個(gè)月前預(yù)測(cè)的3.00%-3.25%。

　　此外，由于擔(dān)心即將出臺(tái)的政策（尤其是對(duì)貿(mào)易伙伴征收的高額關(guān)稅）可能重新引發(fā)通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期暫停降息的可能性正在增加。

　　調(diào)查中值顯示，至少到2027年，通脹率將保持在美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)之上，但49位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有40位表示，今年的通脹率更有可能高于他們的預(yù)期，而不是更低。

　　法國(guó)巴黎銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Egelhof表示：“我們預(yù)計(jì)FOMC將面臨與新政府關(guān)稅、移民和財(cái)政政策相關(guān)的通脹上升。”

　　“在新冠疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引發(fā)的通脹之后，高于2%的通脹率在經(jīng)濟(jì)中根深蒂固的風(fēng)險(xiǎn)上升，這使得FOMC可能尋求更謹(jǐn)慎的方式來(lái)管理這一風(fēng)險(xiǎn)。”

　　調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)2.2%，2026年將增長(zhǎng)2.0%，快于美聯(lián)儲(chǔ)官員目前認(rèn)為未來(lái)幾年1.8%的不會(huì)引發(fā)通脹的增長(zhǎng)率。

　　盡管如此，絕大多數(shù)受訪者（49人中的43人）表示美聯(lián)儲(chǔ)今年不太可能加息。

　　“強(qiáng)勁的增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)增加關(guān)稅和移民限制帶來(lái)的通脹壓力，從而使加息重新擺上桌面。但這應(yīng)該更像是2026年的敘事，今年采取觀望態(tài)度更合適，”施羅德投資高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家George Brown表示。