來源：中國基金報

　　【導讀】超百位基金經理展望2025年市場調查報告出爐：84%的基金經理看好A股走勢，電子板塊備受青睞，AI或成最重要投資主題

　　中國基金報記者 方麗 張燕北

　　站在2025年的起點，全年經濟形勢、政策走向及資本市場前景成為投資者當下最為關注的話題。

　　為此，中國基金報近期發起以“2025年投資布局”為主題的問卷調查，廣泛采訪公募行業主動權益基金經理，圍繞國內外經濟形勢、政策預期、股票市場趨勢、投資熱點及投資策略展開調研，通過大數據分析，為投資者提供具有前瞻性的參考信息。

　　來自北京、上海、深圳、廣州等地68家基金公司的144位主動權益基金經理參與了本次問卷調查。從統計結果來看，基金經理普遍預測2025年經濟增速有望維持在5%左右，科創產業發展與消費復蘇有望成為經濟增長的主要驅動力。整體來看，他們對A股市場充滿信心，認為大概率呈現震蕩向上格局。大多數基金經理表示會維持較高倉位，相對看好電子、新興產業和大消費板塊，AI投資主題被集體看好。

　　一、

　　2025年經濟增速有望達5%左右

　　回顧2024年，我國經濟運行呈U形走勢，一季度迎來開門紅，二、三季度持續回落，四季度在一攬子增量政策推動下企穩回升，全年實現年初全國兩會提出的5%左右的增長目標。展望2025年，多數基金經理預期經濟將保持穩中有進態勢。

　　調查數據顯示，67.4%的基金經理認為2025年我國經濟增長速度將保持在5%左右。另有5.6%的基金經理更為樂觀，預計全年增速會超過5%。

　　全國居民消費價格指數（CPI）方面，57.6%的基金經理預計2025年CPI同比漲幅會在1%~2%之間，35%的基金經理預計漲幅會低于1%。

　　業內人士指出，中央經濟工作會議將擴大需求列為今年經濟工作的首要任務，促消費政策持續發力，加上一攬子增量政策將持續改善內需、提振居民消費信心，有望推動核心CPI上升，豬肉及服務消費價格也有望迎來反彈。

　　二、

　　科創產業發展與消費復蘇

　　或成經濟增長主要驅動力

　　“兩重”（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）與“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）是2024年經濟工作的重要發力點，充分挖掘內需潛力，有力拉動經濟增長。

　　對于2025年經濟的增長動力，調查數據表明，科技創新帶來的新產業發展，以及消費復蘇與升級，成為基金經理普遍看好的經濟增長的主要驅動力。此外，制造業投資增長、基建投資持續發力等也有望成為今年經濟增長的重要驅動因素。還有基金經理認為，較為有力的鼓勵生育政策也將起到重要的驅動效果。

　　房地產方面，2024年中央穩地產政策不斷強化，從4月中央政治局會議提出“消化存量、優化增量”，到9月“促進房地產市場止跌回穩”，再到12月提出“穩住樓市”，從供需兩端著手穩定房地產市場。

　　展望2025年，多數基金經理對房地產行業景氣度有較正面的預期。調查數據顯示，53%的基金經理認為房地產板塊將止跌企穩，45%認為市場將震蕩筑底，兩者合計占比達98%，成為主流的觀點。

　　三、

　　七成基金經理預期降息2~3次

　　貨幣政策向來是市場關注的焦點。日前召開的2025年中國人民銀行工作會議明確，今年將實施適度寬松的貨幣政策，為經濟穩定增長創造適宜的貨幣金融環境。

　　從本次調查數據來看，超九成基金經理認為2025年會繼續降息，認為不會降息的比例僅為1.4%，可見絕大多數基金經理判斷今年大概率將會降息。

　　降息頻次方面，多數基金經理預計全年降息2~3次，占比達70%；17%的受訪者認為會降息一次；9%認為將降息3次以上。也就是說，84%的基金經理認為2025年的資金成本會適度降低，僅1%的基金經理認為不會降低。

　　此外，多數基金經理認為2025年央行將綜合運用多種貨幣政策工具，比如降準、降息、開展公開市場操作（逆回購、MLF等）調節流動性、定向支持特定行業或領域的再貸款政策等。超九成基金經理認為，“降低存款準備金率”是央行最有可能實施的貨幣政策工具。

　　四、

　　近98%基金經理預測

　　2025年滬指維持漲勢

　　2024年9月，在超預期政策暖風吹拂之下，市場迎來前所未有的強勢行情。雖然隨后市場有所波動，但仍保持明顯的回暖勢頭。

　　談及2025年的A股市場，基金經理普遍預計將震蕩上行，且波動會比較大。具體來看，67.4%的基金經理認為市場走向會是“震蕩上行，有一定上漲空間但波動較大”；16%的受訪者認為A股將“區間震蕩，整體波動范圍較為有限”；7.6%的基金經理認為今年將是“牛市，指數大幅上漲”；另有9%的基金經理表示“難以判斷，只能邊走邊看”。

　　從問卷結果可以看到，接近98%的基金經理預測2025年上證指數將維持漲勢。其中，45.8%的基金經理預測漲幅為0~10%，38.7%預測漲幅為10%~20%，有13%的基金經理預計滬指將上漲20%以上。

　　在對權益市場的態度上，75%的受訪者對2025年市場持謹慎樂觀態度，14%的受訪者表示很樂觀，9%認為不好判斷。

　　五、

　　A股、港股被看好

　　宏觀經濟和企業業績是關鍵

　　站在2025年初，究竟哪類資產最受基金經理青睞？調研結果顯示，84%的基金經理看好A股市場，港股市場也被不少基金經理看好，明顯好于債券市場、貴金屬、原油等資產。

　　在積極看好A股市場的同時，基金經理強調，宏觀經濟表現、上市公司業績增速是影響股市走勢的關鍵因素。此外，貨幣政策、市場情緒等對市場的影響也不可小覷。另外，近三成受訪基金經理認為海外經濟和市場情況可能對我國股市產生一定擾動。

　　在預測上市公司全年業績增速方面，60.3%的基金經理選擇“不足10%”，反映出對未來上市公司業績增速普遍保守的預期；有37.6%的受訪者認為，2025年上市公司業績增速將可達到10%~15%。

　　六、

　　保持較高倉位

　　當行情來臨的時候，在場很重要。

　　對于主動權益基金而言，倉位對業績影響很大。調查數據顯示，目前大部分基金經理的股票倉位處于中高水平。其中，36.4%的基金經理所管基金倉位在80%~90%之間，28.7%的倉位在60%~80%之間，26.6%的股票倉位在90%以上，三者合計達到92%。可見當前基金經理倉位普遍較高。

　　基于對2025年權益市場的樂觀預期，基金經理傾向于將股票倉位維持在較高水平。選擇高倉位的受訪者占比達60%，遠超其他選項；33%的受訪基金經理表示2025年將靈活配置倉位，僅7%的受訪者計劃采取中低倉位。基金經理表示，行業基本面、政策導向是他們調整倉位的主要依據。

　　七、

　　均衡配置成主流投資選擇

　　2024年底以來市場輪動加速，投資風格在價值、成長和紅利間頻繁切換。

　　在當前市場階段，基金經理投資傾向于均衡配置。問卷結果顯示，70.8%的基金經理選擇均衡配置，選擇配置大盤藍籌股和中小盤股的基金經理占比分別為16.7%和12.5%。

　　可見，通過均衡配置靈活把握結構性行情，已成為多數基金經理的選擇。這種策略有助于降低投資風險，拓展收益空間。在此框架下，多數基金經理當前的操作手法是先篩選優勢行業，再從中挑選個股。

　　八、

　　電子板塊備受青睞

　　新興產業和大消費板塊受關注

　　當被問及2025年最看好的三大行業時，電子、計算機、電氣設備成為最多基金經理的選擇。

　　具體來看，有92位基金經理選擇了電子板塊，使其成為最受青睞的行業。回顧2024年，在景氣復蘇及AI行情催化下，電子板塊表現向好。申萬電子板塊2024年漲幅達到18.52%，在申萬一級行業中排名第五。

　　調查結果還顯示，2025年新興產業也備受基金經理關注。其中更看好計算機板塊的基金經理達到59位，僅次于電子板塊。此外，電氣設備、通信兩個行業分別獲得49位和39位基金經理看好。

　　家用電器、醫藥生物、食品飲料、汽車等大消費板塊也被不少基金經理看好，比例都超過20%；有色金屬和銀行是周期類資產中較受關注的板塊，有30位基金經理表示看好。

　　九、

　　AI或成2025年最大投資主題

　　2024年，AI產業憑借技術突破與應用落地等利好因素推動，展現出強勁的增長動力和吸引力，成為A股乃至全球資本市場的核心熱點和投資主線。而這一趨勢在2025年或將延續。

　　從調查結果來看，展望2025年，基金經理繼續看好AI產業鏈的投資價值。問卷結果顯示，在可選投資主題中，基金經理選擇AI相關產業鏈的比例高達85%，遙遙領先其他主題。在144份有效問卷中，認為“人形機器人是2025年最大投資主題”的基金經理達到88位。

　　此外，低空經濟、國企改革和新能源汽車也頗受關注，分別有41位、35位和28位的基金經理認為這些板塊是今年重要的投資主題。

　　此外，醫療健康、軍工概念、文化傳媒也是基金經理相對看好的主題，均有超10%的受訪者選擇。值得一提的是，智能駕駛、新消費、順周期、蘋果產業鏈、紅利、并購重組等投資主題被一定比例的基金經理專門提及。

　　十、

　　堅定信心 堅持長期主義

　　在回答2025年最愿意對投資者說的一句話時，“必須樂觀”“堅定信心”“堅定做耐心資本”等成為基金經理表達的高頻詞。

　　談及市場走勢，有基金經理態度鮮明，認為“中國經濟和股市均已經見底的概率較大，無需過于悲觀”；也有基金經理認為“在經濟復蘇的背景下，中國A股具有重大投資價值”“守正出奇，貨幣寬松周期中有望股債雙牛”；有基金經理直言“牛市重啟”。談到投資策略，有基金經理提到，要“堅持價值投資，只買入低估的資產，不要被市場情緒左右”；有基金經理表示“不用過于關注短期的市場波動，放平心態，跟著國家的大勢，結果很可能會超出預期”；還有基金經理建議“高股息資產非常適合作為穩健組合的底倉”。

　　同時，一些基金經理提示投資者注意風險，在2025年要降低收益預期。多位基金經理建議“向確定性要收益”“低利率時代，降低預期，獲取有性價比的股權回報”“謹慎樂觀，保持安全邊際”，強調“風險控制是第一位”。

　　很多基金經理祝福投資者在2025年能獲得較好收益，強調“最好的買點，總是出現在最悲觀之時；最好的賣點，出現在最樂觀之時”“相信時間的玫瑰，所得皆所愿”，相信“前路是光明的，需耐心等待時機”。