周一晚，美元急跌，人民幣大漲！

　　美元急跌

　　1月20日晚22：48，美元指數(shù)急速下跌超1.2%，至108.02左右。自11月以來(lái)，該指數(shù)上漲了近4%，跟美聯(lián)儲(chǔ)在2025年的降息預(yù)期所放緩有關(guān)。

　　歐元兌美元上漲超1.4%，至1.0422美元，日元兌美元上漲0.4%。據(jù)Wind報(bào)道，有消息人士表示，日本央行本周可能上調(diào)政策利率，除非特朗普上任后出現(xiàn)市場(chǎng)震蕩。

　　離岸人民幣兌美元收復(fù)7.27關(guān)口，日內(nèi)漲近750點(diǎn)。

　　在岸人民幣兌美元升至7.2795。

　　2025年剛開(kāi)局，央行三招齊發(fā)穩(wěn)定匯率：發(fā)行600億元離岸人民幣央票、暫停發(fā)國(guó)債、上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)至1.75。

　　股市方面，富時(shí)中國(guó)A50期貨上漲1.15%。

　　歐洲股市開(kāi)盤(pán)后小幅走高。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息謎題待解

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，從中長(zhǎng)期看，在美聯(lián)儲(chǔ)限制性利率和特朗普復(fù)雜政策的影響下，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)方向仍不明朗。

　　經(jīng)濟(jì)前景未定，美國(guó)通脹的下行是否可持續(xù)也要打上問(wèn)號(hào)。得益于核心CPI意外回落，市場(chǎng)增加了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的押注，2025年美聯(lián)儲(chǔ)第二次降息的可能性也在上升。雖然CPI高位回落值得歡迎，但需要一連串低迷的數(shù)據(jù)才能讓美聯(lián)儲(chǔ)官員相信通脹已經(jīng)恢復(fù)下行趨勢(shì)。此前揮之不去的通脹壓力引發(fā)全球債市劇烈拋售，并催生了美聯(lián)儲(chǔ)去年年底放松政策過(guò)快的疑慮。

　　摩根士丹利財(cái)富管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)變得稍微偏向鴿派。雖然這不會(huì)改變本月晚些時(shí)候暫停降息的預(yù)期，但應(yīng)該會(huì)減少美聯(lián)儲(chǔ)可能加息的討論。從市場(chǎng)的初步反應(yīng)來(lái)看，在經(jīng)歷了幾個(gè)月的黏性通脹數(shù)據(jù)后，投資者似乎得到了一絲寬慰。

　　但東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲提醒，通脹可能在4月觸及2%，給市場(chǎng)帶來(lái)通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的錯(cuò)覺(jué)，最終導(dǎo)致當(dāng)前擁擠的強(qiáng)美元敘事迎來(lái)階段性反轉(zhuǎn)。但進(jìn)入下半年，特朗普的增量減稅等寬財(cái)政政策預(yù)計(jì)初具雛形、逐步推進(jìn)，其對(duì)內(nèi)需的刺激推升增長(zhǎng)預(yù)期，疊加此前基數(shù)、油價(jià)、居住通脹的下行助力耗盡，5月開(kāi)始的美國(guó)通脹料再度面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，引致降息交易敘事的又一次反轉(zhuǎn)。

　　官方層面，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯再度強(qiáng)調(diào)，未來(lái)的貨幣政策行動(dòng)將以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)面臨高度不確定性，而這在很大程度上取決于潛在的政府政策變化。“經(jīng)濟(jì)前景仍然高度不確定，特別是潛在的財(cái)政、貿(mào)易、移民和監(jiān)管政策方面”。

　　近期一系列“矛盾”的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期急劇跳動(dòng)，不確定性仍是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的主基調(diào)。

　　展望未來(lái)，董忠云認(rèn)為，通脹水平?jīng)Q定著降息的可行性，而經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)決定了降息的必要性。現(xiàn)階段控通脹仍是美聯(lián)儲(chǔ)政策的重心，而未來(lái)相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)受特朗普新政影響較大，不確定性上升或是美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)決策面臨的主要困難，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)模糊、前瞻指引不清晰的階段，或使得美聯(lián)儲(chǔ)更加依賴(lài)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐次會(huì)議作出決策。?

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