財聯社1月21日訊（編輯 史正丞）北京時間周二晚間美股恢復交易前，全球市值最高上市公司蘋果在盤前下跌近2%。華爾街知名機構杰富瑞下調公司評級，預期下周出爐的財報和業績指引將不及預期。

　　值得一提的是，在上周五收盤時蘋果市值為3.48萬億美元，比起英偉達（3.37萬億美元）只高約3%。最近3周連續下跌超10%，也使其“全球股王”的位置又一次搖搖欲墜。

　　為何看空蘋果？

　　據悉，杰富瑞的證券分析師Edison Lee在周一將蘋果的評級從“持有”下調至“跑輸大盤”，并把目標價從211美元下調至200.75美元，較上周五的收盤價還有13%的下行空間。

　　根據統計，Edison Lee也是第五位公開唱空蘋果的賣方分析師，“蘋果智能”的持續乏力，也被視為關鍵拖累因素。

　　杰富瑞預期，在下周公布的（2025財年第一財季）報告中，蘋果公司達不到營收增長5%的指引，同時對當前財季的業績增長指引也只有“低個位數百分比”，低于市場共識預期。杰富瑞同時將去年最后三個月的iPhone出貨量預測，從增長1%下調至萎縮2%。此前IDC的數據顯示，在此期間的iPhone出貨量同比下降約4%。

　　分析師同時表示，由于消費電子市場的整體疲軟，其他蘋果產品的前景同樣黯淡。

　　財聯社近幾周也曾跟蹤報道稱，iPhone去年底在中國市場的競爭力正在持續下降。Counterpoint Research的最新報告顯示，去年四季度iPhone在華銷量同比大跌18%，接連被華為、小米反超。

　　Edison Lee也指出，對于許多投資者寄予希望的中國“手機國補”，由于有6000元的價格上限，許多iPhone型號并不在補貼范圍內。

　　對于傳聞中即將上市的iPhone SE4，杰富瑞也認為這款新手機的需求可能會低于預期。因為這款只有一個攝像頭的手機，不太可能成為基礎款iPhone或安卓廠商的競品，而是要與三攝配置的二手iPhone 13/14 Pro或Pro Max競爭。

　　Edison Lee表示，即便iPhone SE4的賣點包括“蘋果智能”，但消費者不太可能為這項功能買單，特別是在中國。杰富瑞也提醒稱，智能手機中的AI短期前景不容樂觀，一項第三方調查顯示，美國消費者也不認為手機里的AI“特別有用”。

　　杰富瑞進一步展開稱，由于“蘋果智能”的進展持續緩慢，相關產品的銷量增速也會更慢，因此下調蘋果公司2025財年和2026財年的每股收益（EPS）預測，大致都要比市場共識低4%左右。

　　美國投行也警告稱，AI貨幣化的進展緩慢，也使得蘋果和臺積電推動“晶圓級多芯片模塊封裝”（WMCM）的時間表可能延后。

　　Edison Lee認為，智能手機市場的參與者通常對成本非常敏感，而蘋果更是以領先的毛利率聞名。如果WMCM技術因成本原因被推遲，這將意味著由AI服務驅動的增量收入潛力，可能面臨比以前更多的不確定性。