專題：聚焦美股2024年第四季度財報

國際日用品巨頭寶潔公司(PG.US)的內生性銷售額因銷量增加而超出市場預期，這與前幾個季度有所不同，當時該公司的大部分增長都來自于通脹帶來的價格上漲收益。寶潔首席財務官在業績電話會議上強調，看到消費者支出水平出現所謂的“消費升級”(trading up)。在超預期業績刺激之下，寶潔股價在周三美股盤前交易中漲超3%。

寶潔公司周三公布的財報顯示表示，截至12月31日的三個月內(即2025財年第二季度)，寶潔的內生性銷售額同比增長3%(Non-GAAP準則下)，為三個季度以來的最大增幅。這主要得益于銷量的大幅增加，即零售商們以及消費者們購買了更多必需消費品，比如Dawn洗潔精和吉列剃須刀，以補充貨架或者滿足日常需求。與上年同期相比，價格整體保持不變。

內生性銷售額通常指的是通過公司現有業務、產品或市場增長產生的銷售增長，排除了通過并購、新產品或新市場等外部因素帶來的銷售增長。強調了銷售額增長的來源是公司內部的自有業務。

GAAP準則下，寶潔2025財年第二季度的凈銷售額同比增長2%，攤薄后每股收益為1.88美元，實現同比增長34%，凈銷售額增速以及每股收益均超市場預期。寶潔第二財季營業利潤高達57.41億美元，同比增長30%。

寶潔股價在去年上漲14%，跑輸標普500指數——該指數2024年上漲約23%，主要因通脹與庫存壓力導致銷售額持續疲軟，投資者們看漲情緒相對低迷。

寶潔的最新財務數據似乎表明，美國物價無休止上漲的時代可能正在逐漸結束。隨著唐納德·特朗普總統正式就職開啟“特朗普2.0時代”，他力爭徹底解決長期以來的粘性通脹難題，企業面臨的通脹壓力可能在特朗普政府推動下進一步減緩。

在美東時間1月20日發布的一項行政命令中，特朗普表示，美國消費者們仍然面臨“生活成本危機”，徹底恢復美國家庭的購買力至關重要。

寶潔首席財務官安德烈·舒爾滕在接受采訪時表示：“我們看到消費者在進行所謂的升級消費模式。他們要么購買更大規模包裝的產品，要么購買更高價值的高端溢價產品。”

寶潔公司表示，產品創新推動了其美容和口腔護理業務部門的銷售額強勁增長。該公司一直在研發可以收取更高價格的新產品，包括全身除臭劑以及適用于不同身體部位的升級版本剃須刀。寶潔公司還一直在努力將旗下品牌的產品在各大零售店的覆蓋規模更大，以鼓勵消費者更大規模的即興購買。

舒爾滕表示：“我們創新活動做得越多，消費者就越能從中看到實際價值。在這些品類中，消費者確實很看重產品性能。”

寶潔公司旗下的織物和家庭護理部門也推動了銷售額超預期增長。該部門是寶潔公司最大規模業務，旗下包括汰漬(Tide)和Swiffer品牌，同時，生產Bounty紙巾以及Charmin衛生紙的業務部門也實現了兩位數級別的銷售額增長。

業績預期方面，該公司管理層重申了本財年(截至6月底的2025財年)的銷售額和利潤預期。即預計整體銷售額較上財年增長 2% 至 4%，預計內生性銷售額較上年同期增長3%至5%。寶潔預計 2025 財年每股攤薄凈收益增幅將在10%至12%之間。

寶潔公司是首批公布美國財報的日用級別消費品公司之一。該公司約一半的銷售額來自北美市場。

與其他聚焦于必需消費品的公司一樣，在通脹和庫存壓力下，市場需求仍然疲軟，寶潔公司的股價在過去一年中表現遜于美股大盤。截至1月21日的12個月內，該公司股價漲幅不足10%，而標普500指數則上漲了25%。