原油：

　　周三油價重心繼續回落，呈現四連跌，其中WTI新換3月合約收盤下跌0.39美元至75.44美元/桶，跌幅0.51%。布倫特3月合約收盤下跌0.29美元至79.00美元/桶，跌幅0.37%。SC2503以620.1元/桶收盤，上漲3.3元/桶，漲幅為0.54%。地緣方面，胡塞武裝已釋放此前遭該組織扣押的“銀河領袖”號貨船的船員，以支持巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動哈馬斯和以色列達成的加沙地帶停火協議，地緣朝著緩和的方向發展。在供應方面，特朗普的國家能源緊急聲明和他對能源獨立的推動是看跌勢頭的重要驅動因素。特朗普的政策可能會把美國變成一個凈能源出口國，這可能會對全球油價產生持久的影響。短期來看，油價整體受到抑制，價格震蕩偏弱運行。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合約FU2503收跌1.12%，報3625元/噸；低硫燃料油主力合約LU2504收跌2.15%，報4054元/噸。海關數據顯示，2024年1-12月，中國保稅船用油累計出口量1963.24萬噸，同比小跌0.24%；2024年我國保稅船用燃料油進口總量為604.09萬噸，同比增長45.92%。低硫方面，由于套利窗口關閉，1月從西半球運抵新加坡的低硫燃料油預計將減少約50萬噸。預計農歷新年假期前新加坡周邊地區的低硫燃料油需求將逐步增加。高硫方面，目前來自俄羅斯的船貨供應暫時穩定，但伊朗的供應仍然有限。短期高、低硫絕對價格或跟隨油價震蕩偏強，高硫由于制裁對其原料端擾動更為顯著，因此表現相較低硫重回強勢，LU-FU價差再度壓縮至低位。臨近春節假期，建議投資者注意控制倉位，做好風險管理。

　　瀝青：

　　周三，上期所瀝青主力合約BU2503收漲0.11%，報3749元/噸。百川盈孚統計，本周社會庫存率為16.54%，較上周上漲0.89%；本周國內煉廠瀝青總庫存水平為24.83%，較上周持平。本周國內瀝青廠裝置總開工率為29.62%，較上周下降0.93%。從2月地煉排產來看，遠期稀釋瀝青原料到港偏緊，稀釋瀝青貼水上漲，排產環比進一步下滑。但下游終端需求逐步弱化，受季節性因素影響預計節前瀝青價格或存在一定向下壓力。在油價偏強的背景之下，裂解價差出現大幅下滑，此前空頭可考慮離場。臨近春節假期，建議投資者注意控制倉位，做好風險管理。

　　橡膠：

　　周三，截至日盤收盤滬膠主力RU2505上漲45元/噸至17435元/噸，NR主力上漲120元/噸至15070元/噸，丁二烯橡膠BR主力下跌55元/噸至14930元/噸。昨日上海全乳膠16800（+50），全乳-RU2505價差-610（+255），人民幣混合16600（+50），人混-RU2505價差-810（+255），BR9000齊魯現貨15000（+0），BR9000-BR主力180（+205）。2024年柬埔寨出口乳膠達338，000噸，較2023年同期的368，048噸下降了8.16%。截至2025年1月19日，中國天然橡膠社會庫存126.9萬噸，環比增加1.5萬噸，增幅1.2%。中國深色膠社會總庫存為72.7萬噸，環比增加1.8%。中國淺色膠社會總庫存為54.2萬噸，環比增0.3%。短期海外主產區氣溫偏低，開割有擾動，原料價格震蕩。國內橡膠到港預期較強，國內社會累庫速度及幅度為市場關注焦點，膠價震蕩為主，注意節前持倉風險。

　　聚酯：

　　TA505昨日收盤在5146元/噸，收跌0.89%；現貨報盤貼水05合約86元/噸。EG2505昨日收盤在4755元/噸，收漲0.04%，基差減少0元/噸至20元/噸，現貨報價4770元/噸。PX期貨主力合約501收盤在7332元/噸，收跌1.19%。現貨商談價格為881美元/噸，折人民幣價格7280元/噸，基差走擴19元/噸至-52元/噸。江浙滌絲產銷整體清淡，平均產銷估算在2-3成。美國幾套產能分別為110萬噸/年、30萬噸/年、25萬噸/年、34萬噸/年的乙二醇裝置因天氣原因已于本周初停車。蘇北某直紡滌短工廠1.10停車檢修的40萬噸直紡滌短裝置今日升溫重啟。嘉興一套EO-EG聯產裝置（CCF乙二醇產能基數15萬噸）正常運行中，春節期間存在EO轉產EG的計劃，后續EG提產空間預計在500噸/天上下。河南某直紡滌短工廠今起減產50噸/天，節后初八恢復。華東一聚酯瓶片大廠目前已較1月初減產近2000噸/天；另一聚酯瓶片工廠年產50萬噸聚酯瓶片新裝置日前已經開滿運行。春節前剩余約一周時間，下游聚酯裝置放假落實，開工走弱，TA基本面上行支撐不足，預計短期內仍跟隨成本端震蕩運行為主。短期乙二醇將面臨外輪集中到港及顯性庫存回升的壓力，乙二醇基本面偏弱，港口庫存季節性累庫，本周預期到港量較多，預計乙二醇價格預計寬幅調整為主，注意節前持倉風險。

　　甲醇：

　　周三，太倉現貨價格2655元/噸，內蒙古北線價格在2097.5元/噸，CFR中國價格在300-305美元/噸，CFR東南亞價格在360-365美元/噸。下游方面，山東地區甲醛價格1125元/噸，江蘇地區醋酸價格2850-2900元/噸，山東地區MTBE價格5725元/噸。供應端由于甲醇生產企業利潤良好，部分裝置負荷提升，國內甲醇生產高位運行，進口方面到港量有階段性增加預期，而需求端MTO暫無新增檢修計劃，開工率維持穩定。綜合來看，海外供應影響逐漸減弱，國內產量維持高位，而下游利潤被甲醇不斷壓縮，并且終端需求在節前將逐步停滯，聚烯烴主動去庫背景之下，也不能支撐甲醇價格繼續上行，預計價格將從高位回落。

　　聚烯烴：

　　周三，華東拉絲主流在7380-7480元/噸，利潤方面，油制PP毛利-869.42元/噸，煤制PP生產毛利306.93元/噸，甲醇制PP生產毛利-892元/噸，丙烷脫氫制PP生產毛利-861.1元/噸，外采丙烯制PP生產毛利-403.67元/噸。PE方面，HDPE主流價格8181元/噸，LDPE主流價格9984元/噸，LLDPE主流價格8447元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為-398元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1391元/噸。基本面方面，供應端在春節前都將維持在較高水平，但是需求在節前將逐漸降至年內低點，由于擔心春節期間庫存積累過多，產業鏈積極降價去庫存。綜合來看，聚烯烴下方有成本支撐，但在節前主動去庫的背景之下，表現是能化板塊中較弱的品種，基差走弱。

　　聚氯乙烯：

　　周三，華東PVC市場價格下調，電石法5型料4950-5100元/噸，乙烯料主流參考5250-5550元/噸左右；華北PVC市場價格上調，電石法5型料主流參考4950-5060元/噸左右，乙烯料主流參考5250-5420元/噸；華南PVC市場價格變動不大，電石法5型料主流參考5180-5240元/噸左右，乙烯料主流報價在5300-5400元/噸。基本面方面，上游廠家開工相對穩定，氯堿平衡之下檢修較少，供應處于高位，而冬季下游需求淡季，國內管材和型材企業將逐步停工。庫存方面，為防止假期期間庫存積累過多，節前上游集中對市場發運交付，企業庫存有所減少，但社會庫存下降壓力仍然較大，總庫存緩慢下降。綜合來看，基本面偏弱，但市場已經計價這部分預期，節前估值迎來修復，預計后續PVC將進入震蕩整理階段，繼續上漲空間有限。

　　尿素：

　　周三尿素期貨價格繼續走強，主力合約收盤價1762元/噸，漲幅1.38%。現貨市場繼續上漲，各地區價格上調幅度10~40元/噸不等，目前山東臨沂地區市場價格1630~1640元/噸，日環比上漲20元/噸。尿素供應緩慢提升，昨日行業日產量18.96萬噸，日環比提升0.02萬噸，后期尿素供應壓力仍將進一步提升。需求不斷釋放成為近期期、現價格同步走強的核心因素，但當前多數主流地區廠家春節訂單預收完畢，農業和工業需求均剛需推進為主。尿素企業新單成交力度減弱，但在企業執行訂單過程中企業庫存不斷下降，本周尿素庫存下降近20萬噸，幅度高達11.94%。節前現貨市場成交或逐步回落，預計期貨價格寬幅震蕩為主。假期期間市場將再次面臨供應提升、需求回落、企業累庫等現象，關注現貨市場成交節奏、供應提升速度。

　　純堿&玻璃：

　　周三純堿期貨價格寬幅震蕩，主力合約收盤價1484元/噸，微幅下跌0.6%。現貨價格報盤基本穩定，但貿易商報價略有波動，昨日沙河地區重堿自提價格1454元/噸，日環比回落2元/噸。盤面走勢受到博源集團二線2月下旬檢修消息擾動，但目前對純堿供應無實質性影響。昨日純堿行業開工率87.94%，日環比維持穩定。需求成交隨著假期臨近進一步減弱，但堿廠短期存在訂單支撐，貨源外發為主。純堿現貨活躍度持續下降，多數產業鏈已進入假期狀態。預計春節前純堿期貨價格維持寬幅震蕩趨勢，關注供應變化、企業庫存及2月中下旬阿拉善產線檢修動態。 玻璃：周三玻璃期貨價格弱勢震蕩，主力合約收盤價1397元/噸，跌幅1.41%。現貨市場穩定，國內浮法玻璃均價維持在1326元/噸。玻璃供應繼續維穩，行業日熔量15.74萬噸。需求端成交氛圍繼續回落，下游及中游貿易商基本進入假期，后期物流停運也將導致假期期間玻璃廠累庫。短期玻璃廠訂單充足，調價意愿不大。預計春節前玻璃期貨價格延續幅震蕩趨勢，節前關注運力、市場補庫情況及期貨持倉變化，假期期間關注玻璃庫存變化。

　　燒堿：

　　周三燒堿期貨價格繼續走強，主力合約收盤價3184元/噸，漲幅1.47%。燒堿現貨市場局部仍有上調，且部分下游氧化鋁廠2月采購價格也有上漲。當前山東、江蘇等地區液氯補貼價格已達到-400~-500元/噸，燒堿理論成本支撐加強。基本面來看，當前山東氯堿行業開工率85.7%，日環比下降3.6個百分點。昨日市場流傳部分氯堿廠為控制液氯庫存降負荷生產消息，對盤面情緒擾動提升。短期液堿庫存低位，廠家存在較強挺價心態，但非鋁下游備貨力度明顯減弱，現貨市場存在博弈。期貨市場短期情緒仍保持積極狀態，但年前建議觀望為主。