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專(zhuān)題：證監(jiān)會(huì)等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》

　　1月23日，國(guó)新辦就大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會(huì)。

　　來(lái)源：國(guó)新辦網(wǎng)站

　　會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清、財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷、人力資源社會(huì)保障部副部長(zhǎng)李忠、人民銀行黨委委員鄒瀾、金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企，介紹了鼓勵(lì)和引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)公司、社保基金、基金證券公司等機(jī)構(gòu)投資者加大投資股票市場(chǎng)的相關(guān)情況，明確目標(biāo)、考核和舉措，實(shí)招、硬招頗多。

　　力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起

　　每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股

　　吳清表示，這次印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，既立足當(dāng)下，確定了各類(lèi)中長(zhǎng)期資金提高投資A股實(shí)際規(guī)模、比例的一些具體明確指標(biāo)要求；又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，從建立適配長(zhǎng)期投資的考核制度、投資政策、市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)等方面做出了一些針對(duì)性的制度安排，“干貨”滿滿。

　　一是提升實(shí)際投資比例。經(jīng)過(guò)認(rèn)真研究論證，明確了穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排。對(duì)公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來(lái)3年每年至少增長(zhǎng)10%。對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億的長(zhǎng)期資金。第二批保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落實(shí)到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴(kuò)大。

　　二是延長(zhǎng)了考核周期。這次《實(shí)施方案》進(jìn)一步提出公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施3年以上長(zhǎng)周期考核，大幅降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，細(xì)化明確全國(guó)社保基金5年以上長(zhǎng)周期考核安排。

　　三是進(jìn)一步鞏固形成了落實(shí)增量政策的合力。大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。《實(shí)施方案》的制定過(guò)程中，中央金融辦加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、人民銀行、金融監(jiān)管總局、社保基金理事會(huì)等部門(mén)和證監(jiān)會(huì)一起緊密協(xié)同配合，創(chuàng)造性地開(kāi)展工作，共同推進(jìn)形成了上述具體的、有力的政策舉措，這也是重要的、有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度改革。在后續(xù)落實(shí)過(guò)程中，有關(guān)部門(mén)將繼續(xù)加強(qiáng)溝通協(xié)作，強(qiáng)化跟蹤問(wèn)效。

　　堅(jiān)決糾治“高換手率”

　　“風(fēng)格漂移”等過(guò)度投機(jī)行為

　　吳清表示，按照去年9月26日中央政治局會(huì)議關(guān)于穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革的部署，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，深入檢視剖析公募基金行業(yè)中存在的突出問(wèn)題，經(jīng)過(guò)認(rèn)真調(diào)研論證，提出了一些有針對(duì)性的改革舉措，目前已形成初步改革方案。

　　一是完善基金公司的治理和定位。進(jìn)一步健全激勵(lì)約束機(jī)制和薪酬管理制度，著力強(qiáng)化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定，防止出現(xiàn)重規(guī)模、輕回報(bào)的經(jīng)營(yíng)傾向，避免片面的追求規(guī)模，不重視投資者的回報(bào)。要進(jìn)一步穩(wěn)步降低公募基金綜合費(fèi)率，在已經(jīng)降低基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率、交易費(fèi)率的基礎(chǔ)上，2025年起還將進(jìn)一步降低基金銷(xiāo)售費(fèi)率，這樣預(yù)計(jì)每年合計(jì)可以為投資者節(jié)約大概450億元的費(fèi)用。

　　二是強(qiáng)化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金。證監(jiān)會(huì)將在公募基金改革上做以下四方面的工作。第一是推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。第二是加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案，實(shí)施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊(cè)機(jī)制，原則上從受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)，進(jìn)一步便利各類(lèi)中長(zhǎng)期資金投資市場(chǎng)。第三是強(qiáng)化監(jiān)管分類(lèi)評(píng)價(jià)引導(dǎo)，提高權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模占比和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)等指標(biāo)在監(jiān)管分類(lèi)評(píng)價(jià)當(dāng)中的權(quán)重，引導(dǎo)基金公司將每年利潤(rùn)的一定比例自購(gòu)旗下的權(quán)益類(lèi)基金。第四是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評(píng)價(jià)制度，引導(dǎo)基金公司強(qiáng)化投研核心能力建設(shè)，切實(shí)提高大類(lèi)資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　三是加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，切實(shí)保護(hù)投資者利益。完善股東股權(quán)、人員管理、市場(chǎng)退出等重點(diǎn)領(lǐng)域法律法規(guī)。強(qiáng)化對(duì)基金投資交易行為的引導(dǎo)和約束，堅(jiān)決糾治“高換手率”“風(fēng)格漂移”等過(guò)度投機(jī)行為，加大對(duì)違法違規(guī)行為查處力度，嚴(yán)厲打擊基金投資中的各類(lèi)違法違規(guī)，加強(qiáng)基金公司信息披露的社會(huì)監(jiān)督，進(jìn)一步營(yíng)造風(fēng)清氣正的行業(yè)文化。

　　吳清還表示，證監(jiān)會(huì)將以抓好《實(shí)施方案》落實(shí)落地為契機(jī)，踐行以投資者為本的理念，進(jìn)一步加大政策供給，努力營(yíng)造更加有利于長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資的市場(chǎng)生態(tài)。一是在資產(chǎn)端，著力推動(dòng)上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。二是在交易端，不斷豐富適合中長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品和工具供給。三是在機(jī)構(gòu)端，推動(dòng)不斷提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力。四是在執(zhí)法端，堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序。

　　進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市

　　“對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)施長(zhǎng)周期考核，是推動(dòng)保險(xiǎn)公司利用資本市場(chǎng)進(jìn)行中長(zhǎng)期投資的一個(gè)重要舉措。”廖岷表示，從我國(guó)國(guó)有大型商業(yè)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)行的情況來(lái)看，加大資本市場(chǎng)投資力度，仍有一定空間。資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，也需要包括更多保險(xiǎn)資金在內(nèi)的中長(zhǎng)期投資資金的參與，以減少短期波動(dòng)，增強(qiáng)長(zhǎng)期發(fā)展韌性；而資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，也會(huì)對(duì)包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的中長(zhǎng)期資金保值增值產(chǎn)生積極影響。

　　廖岷表示，下一步將按照《實(shí)施方案》的要求，進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核制度進(jìn)行修訂。

　　主要考慮包括，一是進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)效益類(lèi)指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核權(quán)重。將“凈資產(chǎn)收益率”的長(zhǎng)周期指標(biāo)考核權(quán)重調(diào)整至不低于60%，能增加更多的中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，使考核周期更加適配長(zhǎng)周期資金投資的周期，進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期資本屬性。

　　二是實(shí)施國(guó)有資本保值增值指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核。通過(guò)長(zhǎng)短期相結(jié)合的考核方式，促進(jìn)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司加大中長(zhǎng)期投資力度，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益穩(wěn)定增長(zhǎng)和國(guó)有資本的保值增值。

　　三是推動(dòng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司提高投資管理能力。鼓勵(lì)引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資管理，提升資金長(zhǎng)期運(yùn)作能力。

　　春節(jié)前先批復(fù)500億元

　　馬上到位投資股市

　　肖遠(yuǎn)企表示，目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類(lèi)基金的金額已經(jīng)超過(guò)了4.4萬(wàn)億元。從保險(xiǎn)資金運(yùn)用看，資本市場(chǎng)和未上市企業(yè)股權(quán)是主要投資方向，目前股票和權(quán)益類(lèi)基金投資占比是12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比是9%。

　　肖遠(yuǎn)企表示，金融監(jiān)管總局將進(jìn)一步優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金投資相關(guān)政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國(guó)有保險(xiǎn)公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)30%用于投資股市，力爭(zhēng)保險(xiǎn)資金投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高，即“兩個(gè)力爭(zhēng)”，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資者在長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資方面的積極作用。

　　“第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)規(guī)模現(xiàn)在擬定1000億元，金融監(jiān)管總局準(zhǔn)備在春節(jié)前先批500億元，馬上到位，投資股市。后續(xù)還將根據(jù)保險(xiǎn)公司的意愿和需要來(lái)逐步擴(kuò)大參與試點(diǎn)保險(xiǎn)公司的數(shù)量和基金規(guī)模。”肖遠(yuǎn)企表示，第二批試點(diǎn)今后在機(jī)制上比第一批試點(diǎn)會(huì)更加靈活，基金可以是單獨(dú)由一家保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立，也可以由兩家或者兩家以上的保險(xiǎn)公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。

　　將更加注重社保基金中長(zhǎng)期收益

　　人力資源社會(huì)保障部副部長(zhǎng)李忠表示，人力資源社會(huì)保障部會(huì)同有關(guān)部門(mén)積極推動(dòng)完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)（職業(yè)）年金基金投資政策和監(jiān)管制度，推動(dòng)市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、投資管理日益規(guī)范、基金保值增值水平穩(wěn)步提高，既增強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度造血功能和自我平衡能力，也為資本市場(chǎng)健康發(fā)展提供重要的中長(zhǎng)期資金力量。

　　在推動(dòng)社保基金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，安全性始終是第一位的考量。下一步，將在確保基金安全的前提下，按照規(guī)范、穩(wěn)健、專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)作的原則，更加注重基金中長(zhǎng)期收益，健全長(zhǎng)周期考核機(jī)制，持續(xù)完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)（職業(yè)）年金基金投資政策，健全投資監(jiān)管體系，推動(dòng)基金取得穩(wěn)健投資收益。通過(guò)科學(xué)合理的資產(chǎn)配置與穩(wěn)健的投資策略，能夠?qū)崿F(xiàn)社保基金保值增值。

　　兩項(xiàng)資本市場(chǎng)支持工具

　　實(shí)施進(jìn)展順利

　　鄒瀾介紹，兩項(xiàng)資本市場(chǎng)支持工具實(shí)施進(jìn)展順利，為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、提振市場(chǎng)信心發(fā)揮了重要作用。其中，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利已經(jīng)開(kāi)展了兩次操作，合計(jì)金額1050億元。去年10月操作的500億元，已經(jīng)全部用于融資增持股票。今年1月操作的550億元，行業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)可以隨時(shí)用于融資增持股票。在多方面政策支持下，證券公司自營(yíng)股票投資規(guī)模明顯增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的磨合，這項(xiàng)工具各方面的業(yè)務(wù)流程已經(jīng)完全順暢，在充分的政策空間和《實(shí)施方案》帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模和響應(yīng)速度都將會(huì)有較大提升。

　　另外一項(xiàng)工具，股票回購(gòu)增持貸款也受到市場(chǎng)廣泛歡迎。截至目前，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)和將近800家上市企業(yè)及主要股東達(dá)成了合作意向，已經(jīng)有超過(guò)300家上市公司公開(kāi)披露了打算申請(qǐng)股票的回購(gòu)增持貸款，金額上限超過(guò)600億元，其中市值百億以上的公司占比超過(guò)了四成，貸款按照利率優(yōu)惠原則定價(jià)，平均利率水平在2%左右。

　　“下階段，人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門(mén)，根據(jù)前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升工具使用便利性，適時(shí)推動(dòng)工具擴(kuò)面增量，相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)可以根據(jù)需要隨時(shí)獲得足夠的中長(zhǎng)期資金增加投資。”鄒瀾說(shuō)。