站在2025年的起跑線，放眼海外市場(chǎng)，美股、港股市場(chǎng)有哪些潛能和機(jī)遇等待釋放？AI科技浪潮之下，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)又有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

　　一起來(lái)看看長(zhǎng)城全球新能源車(chē)QDII曲少杰近期在直播中分享的最新觀點(diǎn)~

　　曲少杰的核心觀點(diǎn)如下：

　　1、美國(guó)股市目前處于AI發(fā)展引領(lǐng)的科技牛市，未來(lái)不排除出現(xiàn)震蕩，不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看整體仍有望是震蕩上升的趨勢(shì)。2025年，AI發(fā)展將有望繼續(xù)迎來(lái)突破，尤其看好芯片算力、智能駕駛、新能源汽車(chē)、人形機(jī)器人、大模型等領(lǐng)域。

　　2、展望2025年，港股整體估值水平有望繼續(xù)穩(wěn)步上行，采取啞鈴策略布局或比較有效，一端可關(guān)注具備穩(wěn)定高股息派發(fā)能力的標(biāo)的，另一端可關(guān)注科技資訊、TMT等高科技成長(zhǎng)股。

　　3、在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中，比較看好智能駕駛環(huán)節(jié)，該環(huán)節(jié)可能在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是新能源汽車(chē)發(fā)展的重要方向。

　　一、關(guān)于美股市場(chǎng)

　　1）三大因素驅(qū)動(dòng)2024年美股上漲

　　回顧2024年美國(guó)市場(chǎng)，三大股指全年均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的漲幅。主要驅(qū)動(dòng)因素有以下三點(diǎn)：1）美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，2024年美聯(lián)儲(chǔ)降息3次，累計(jì)降幅達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。降息通常會(huì)對(duì)股市形成利好，可以降低借貸成本，提高企業(yè)盈利能力，并鼓勵(lì)投資者將資金投入股市。2）AI熱潮推動(dòng)科技股持續(xù)上漲，隨著AI技術(shù)的不斷發(fā)展和應(yīng)用領(lǐng)域的拓寬，科技股成為投資者熱捧的標(biāo)的，許多與AI相關(guān)的公司股價(jià)在2024年實(shí)現(xiàn)了顯著上漲，進(jìn)一步推動(dòng)了整個(gè)美股市場(chǎng)的上漲趨勢(shì)。3）美國(guó)大選塵埃落定，特朗普勝選為市場(chǎng)帶來(lái)了一定的政策預(yù)期，一定程度上提振了投資者信心，推動(dòng)資金進(jìn)一步回流美股市場(chǎng)。

　　這一輪美股上漲的鮮明特點(diǎn)是“大象起舞”——市值規(guī)模較大的科技龍頭企業(yè)成為推動(dòng)美股市場(chǎng)上漲的主要?jiǎng)恿Α＿@種現(xiàn)象其實(shí)已經(jīng)持續(xù)了幾年時(shí)間，背后深層的邏輯是馬太效應(yīng)、強(qiáng)者恒強(qiáng)，這是因?yàn)槊绹?guó)科技龍頭公司由于實(shí)力更強(qiáng)，也有更多的資金投入研發(fā)，因此能夠保持長(zhǎng)期的成長(zhǎng)。

　　以這一輪AI引領(lǐng)的科技革命來(lái)看，大模型研發(fā)、芯片采購(gòu)比以往更耗費(fèi)資金，海外四大云廠商2025財(cái)年均將提高AI投入，預(yù)計(jì)支出合計(jì)有望達(dá)3000億美元。巨大的研發(fā)投入，只有這些科技巨頭能夠負(fù)擔(dān)得起，而高額的研發(fā)支出也持續(xù)擴(kuò)大了它們的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在未來(lái)有望更快搶占AI發(fā)展的成果，投資者也傾向于相信它們的股價(jià)未來(lái)表現(xiàn)也不會(huì)差。

　　2）AI浪潮引領(lǐng)下，美股有望長(zhǎng)期震蕩上行

　　美國(guó)股市目前處于AI發(fā)展引領(lǐng)的科技牛市，未來(lái)市場(chǎng)不排除出現(xiàn)震蕩，不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看整體仍有望是震蕩上升的趨勢(shì)。從發(fā)展階段來(lái)看，AI技術(shù)發(fā)展仍處于初期階段，距離成熟期尚遠(yuǎn)。從工業(yè)革命角度來(lái)看，這一輪AI引領(lǐng)的科技革命可能還有數(shù)十年發(fā)展歷程，在軟件、硬件、應(yīng)用等各方面有望迎來(lái)全方位的發(fā)展，也將持續(xù)成為投資領(lǐng)域的核心話題。

　　展望2025年，AI發(fā)展將繼續(xù)迎來(lái)突破，尤其看好芯片算力、智能駕駛、新能源汽車(chē)、人形機(jī)器人、大模型等領(lǐng)域。在全球智能化浪潮中芯片算力是最寶貴的資源，芯片產(chǎn)業(yè)目前處于供不應(yīng)求的階段；在AI應(yīng)用領(lǐng)域，中美的科技企業(yè)都在將人工智能引入到現(xiàn)有業(yè)務(wù)，甚至開(kāi)發(fā)一些新型業(yè)務(wù)，比如智能駕駛、教育等都是具有發(fā)展前景的應(yīng)用領(lǐng)域。

　　二、關(guān)于港股市場(chǎng)

　　3）2025港股估值或持續(xù)修復(fù)

　　回顧2024年港股市場(chǎng)，整體波動(dòng)較大，主要是市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期起伏不定導(dǎo)致。但自2024年9月之后，國(guó)家出臺(tái)了密集的經(jīng)濟(jì)刺激政策，國(guó)內(nèi)外投資者都對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期偏積極，在預(yù)期向好的過(guò)程中，南下資金、國(guó)際資金都開(kāi)始流入港股市場(chǎng)，也出現(xiàn)了估值修復(fù)行情。

　　展望2025年，港股整體估值水平有望繼續(xù)穩(wěn)步上行，原因包括以下幾方面：

　　其一，從基本面看，港股中多數(shù)為內(nèi)地優(yōu)秀公司，在經(jīng)濟(jì)向好的環(huán)境下這些企業(yè)的經(jīng)濟(jì)基本面有望繼續(xù)向好，業(yè)績(jī)和盈利能力有望持續(xù)回升，或?qū)⒊蔀楣墒猩仙闹瘟α俊?/p>

　　其二，從流動(dòng)性看，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，美國(guó)債券、貨幣基金的吸引力在下降，部分看好中國(guó)核心資產(chǎn)的資金將流向港股，預(yù)期港股市場(chǎng)的流動(dòng)性將持續(xù)改善。

　　其三，從估值水平看，港股從2021年1、2月見(jiàn)頂后開(kāi)始回落，到2024年才迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，已經(jīng)跌了幾十個(gè)月。與全球主要市場(chǎng)相比，港股估值水平是相對(duì)較低的，具有顯著的估值優(yōu)勢(shì)。

　　4）啞鈴策略或較為有效

　　在投資策略上，啞鈴策略可能比較有效。一端可關(guān)注具備穩(wěn)定高股息派發(fā)能力的標(biāo)的，比如銀行、保險(xiǎn)、公用事業(yè)等企業(yè)，這類企業(yè)通常是成熟行業(yè)的龍頭，盈利能力比較穩(wěn)定，能為投資者提供持續(xù)的現(xiàn)金流回報(bào)，有助于降低投資組合的波動(dòng)。另一端可關(guān)注科技資訊、TMT等高科技成長(zhǎng)股，中國(guó)的核心互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司、新能源汽車(chē)公司是港股的一大特色，它們?cè)谌斯ぶ悄芾顺毕乱苍谘杆侔l(fā)展，在經(jīng)濟(jì)上行周期內(nèi)這些股票彈性較大，有望帶來(lái)較高的資本增值。

　　三、關(guān)于新能源汽車(chē)

　　5）新能源汽車(chē)持續(xù)火熱

　　2024年全球新能源汽車(chē)滲透率在持續(xù)提升，以中國(guó)為例，2023年新能源車(chē)市場(chǎng)滲透率在30%~40%區(qū)間，到了2024年已經(jīng)達(dá)到50%左右。主要原因在于，智能駕駛的迅速發(fā)展推動(dòng)了新能源汽車(chē)的火熱，智能駕駛水平已經(jīng)成為消費(fèi)者購(gòu)車(chē)時(shí)的核心考慮因素。各家車(chē)廠也將智能駕駛作為研發(fā)重點(diǎn)，不斷提升產(chǎn)品智駕水平——在2023年L2級(jí)別智能駕駛已經(jīng)算不錯(cuò)了，到了2024年L3級(jí)別已經(jīng)成為起步水平。

　　除此之外，新能源汽車(chē)還具備環(huán)保屬性，以及充電便利性提升、零部件價(jià)格下降等因素，都促進(jìn)了新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的提升。

　　6）看好智能駕駛環(huán)節(jié)機(jī)會(huì)

　　在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中，比較看好智能駕駛環(huán)節(jié)，可能很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是新能源汽車(chē)發(fā)展的重要方向。其一，智能駕駛對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常重要，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)無(wú)需借助高清地圖版本的L4級(jí)別智能駕駛；其二，智能駕駛發(fā)展不僅限于自身領(lǐng)域，已經(jīng)和人工智能、機(jī)器人賽道高度重合。智能駕駛模型就是AI模型的一種，智能駕駛芯片和機(jī)器人芯片、大模型芯片也是同質(zhì)的，來(lái)自同樣的生產(chǎn)廠家。以馬斯克的公司為例，實(shí)際上現(xiàn)在在智能駕駛領(lǐng)域領(lǐng)先的公司，同時(shí)也是人工智能和機(jī)器人領(lǐng)域做得好的公司。

　　從投資節(jié)奏來(lái)看，可優(yōu)先關(guān)注長(zhǎng)坡厚雪的賽道，這樣能盡量弱化周期的影響。相較于成熟行業(yè)，成長(zhǎng)型行業(yè)的周期性不明顯，比如智能駕駛、人工智能大模型、AI芯片、機(jī)器人等行業(yè)仍處于發(fā)展早期階段，在發(fā)展過(guò)程中可能會(huì)實(shí)現(xiàn)較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲邆漭^好的投資價(jià)值。

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