實(shí)力挺你，擁抱投資新紀(jì)元。11月28日，華安基金2025年投資嘉年華圓滿落幕。多位業(yè)內(nèi)重磅嘉賓集聚，回顧市場、展望新年，解讀投資新方向。

　　2025年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將呈現(xiàn)哪些新特征？市場有何潛在機(jī)遇和挑戰(zhàn)？投資者該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？?華安基金副總經(jīng)理兼首席投資官翁啟森、華安基金總經(jīng)理助理兼指數(shù)與量化投資部高級總監(jiān)許之彥、華安基金首席固收投資官鄒維娜、聯(lián)席首席權(quán)益投資官萬建軍、聯(lián)席首席權(quán)益投資官胡宜斌等嘉賓齊聚一堂，激蕩投資智慧，探索市場機(jī)遇。

　　政策發(fā)力?經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上

　　歲月如梭，時光匆匆。2024年即將結(jié)束，回望這一年，?9月底決策層推出一攬子增量政策，經(jīng)濟(jì)步入修復(fù)通道。新的一年即將來臨，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將呈現(xiàn)哪些新特征？

　　翁啟森認(rèn)為，當(dāng)前我國貨幣政策已先行發(fā)力，財政政策、結(jié)構(gòu)性政策仍待進(jìn)一步發(fā)力，后續(xù)要觀察政策力度與經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇效果。展望2025年，財政政策有望更加積極，12月經(jīng)濟(jì)工作會議等重點(diǎn)時間節(jié)點(diǎn)值得關(guān)注；存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)空間，有助于保持銀行間流動性合理充裕。此外，10月M1、M2負(fù)增長收窄，居民、企業(yè)信心改善，宏觀流動性環(huán)境出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　鄒維娜同樣對政策力度和經(jīng)濟(jì)修復(fù)保持樂觀，她認(rèn)為，2025年經(jīng)濟(jì)將從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需，政府部門繼續(xù)加杠桿，居民和企業(yè)部門筑底，支持經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)；與此同時美國加征關(guān)稅等不確定性較大，需要關(guān)注政策對沖情況。財政政策上，2025年財政政策整體將更加積極，年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議以及明年兩會將有更多政策細(xì)節(jié)。貨幣政策和流動性方面，整體維持偏寬松基調(diào)，2025年存在進(jìn)一步降息降準(zhǔn)的可能性，關(guān)注匯率等因素擾動；央行呵護(hù)下資金面整體有望保持穩(wěn)定，資金利率中樞預(yù)計在政策利率附近波動。

　　均衡配置?聚焦成長主線

　　審時度勢，運(yùn)籌帷幄。回顧2024年，債市整體走勢良好，A股也逐漸回暖，對于明年的市場，投資者該如何配置？

　　翁啟森認(rèn)為，當(dāng)前較低的債券收益率仍對權(quán)益類資產(chǎn)形成支撐，可聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力中的TMT以及我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)如新能源、醫(yī)藥、軍工中的細(xì)分賽道，此外還可重點(diǎn)關(guān)注大金融中受益于并購重組預(yù)期、股市回暖的龍頭券商，以及受益于內(nèi)需政策的消費(fèi)行業(yè)和出海龍頭。

　　在許之彥看來，可沿著三條主線進(jìn)行配置：一是政策預(yù)期下的戰(zhàn)略性配置方向，重點(diǎn)布局科技領(lǐng)域中的半導(dǎo)體、5G通信等；二是關(guān)注困境反轉(zhuǎn)機(jī)會，比如產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過調(diào)整后正逐步出清的光伏和鋰電池；三是應(yīng)對地緣政治風(fēng)險及大選的不確定性，可適當(dāng)增加黃金ETF的配置作為避險。

　　鄒維娜則認(rèn)為，債市方面，基本面總體溫和，貨幣政策較為呵護(hù)，債券市場難有大幅調(diào)整，預(yù)計呈震蕩格局，需要根據(jù)市場情況，靈活調(diào)整久期和組合結(jié)構(gòu)；股市方面，2025年或以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，可采取均衡配置的思路，關(guān)注成長板塊中的AI軟硬件、軍工和新能源，非銀和周期品，以及創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等細(xì)分機(jī)會。

　　在胡宜斌看來，新經(jīng)濟(jì)周期中，成長和內(nèi)需領(lǐng)域的投資機(jī)會值得關(guān)注。成長領(lǐng)域，可重點(diǎn)聚焦AI方向中的算力應(yīng)用和自主創(chuàng)新，以及中長期新興經(jīng)濟(jì)體出海方向；內(nèi)需賽道中，注重挖掘阿爾法機(jī)會，比如消費(fèi)服務(wù)業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以及針對年輕人的新消費(fèi)領(lǐng)域等。

　　研究賦能?把握市場脈搏

　　工欲善其事，必先利其器。華安基金已搭建起中心化的研究平臺，多元化的投資團(tuán)隊。投資研究覆蓋全球主要市場，涉及A股、海外與商品、債券、指數(shù)與量化、基金FOF等，并且建立了“宏觀策略—行業(yè)小組—行業(yè)—公司”四層研究架構(gòu)體系。

　　“深入研究和跟蹤行業(yè)基本面的變化，對于投資決策至關(guān)重要。只有通過持續(xù)的跟蹤和分析，才能準(zhǔn)確把握行業(yè)的周期性變化，從而做出正確的投資決策。”萬建軍以白酒行業(yè)舉例，該賽道曾在2016-2020年表現(xiàn)突出，但2021年以來表現(xiàn)較為落后，目前行業(yè)正處于景氣度變化的關(guān)鍵時期，正是積極采取主動研究態(tài)度的時刻。

　　萬建軍進(jìn)一步補(bǔ)充道，華安基金實(shí)行基金經(jīng)理帶領(lǐng)的研究小組制，強(qiáng)化基金經(jīng)理也是資深研究員的要求，強(qiáng)調(diào)投研深度聯(lián)動，提升轉(zhuǎn)化效率，落實(shí)梯隊培養(yǎng)。同時，華安基金研究團(tuán)隊具有行業(yè)全覆蓋、平臺資源優(yōu)勢、完善的研究員培養(yǎng)和晉升體系，以及以支持投資為核心的研究員考核機(jī)制等特點(diǎn)。

　　未來，華安基金將繼續(xù)秉持“相信研究的力量”的理念，不斷探索和創(chuàng)新，為投資者帶來更多的價值。在瞬息萬變的市場環(huán)境中，華安基金將一如既往地堅持深度研究，把握市場脈搏，為投資者發(fā)掘更多、更好的投資機(jī)會。

　　作為國內(nèi)首批成立的5家公募基金管理公司之一，華安基金深耕中國資本市場，銳意創(chuàng)新，在國內(nèi)首創(chuàng)了包括首只開放式基金、開放式指數(shù)基金、貨幣市場基金、QDII基金、ETF聯(lián)接基金、短期理財基金、黃金ETF、公募REITs等八大品類的基金產(chǎn)品。華安基金近年來持續(xù)加大產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，在養(yǎng)老FOF、公募REITs、指數(shù)ETF等領(lǐng)域前瞻布局。

　　展望ETF未來發(fā)展，許之彥指出，指數(shù)投資成為全球趨勢，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。中國ETF市場不僅在產(chǎn)品數(shù)量上持續(xù)增加，而且在資產(chǎn)規(guī)模上也實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張。國內(nèi)資產(chǎn)管理工具化時代已經(jīng)來臨，ETF是資產(chǎn)管理和財富管理發(fā)展的趨勢。隨著ETF創(chuàng)新模式的推進(jìn)，機(jī)構(gòu)投資者的提升將進(jìn)一步推動ETF規(guī)模的加速上升。當(dāng)前，華安旗下ETF不僅涵蓋了A股（寬基/行業(yè)主題）、跨境、商品、固收、Smart Beta產(chǎn)品，同時QDII產(chǎn)品覆蓋了美國、歐洲、亞洲等全球主流投資市場。

　　以專業(yè)力量，實(shí)力挺你。華安基金2025蛇年投資嘉年華圓滿收官，與會嘉賓各抒己見，以自身專業(yè)見解探索后市機(jī)遇。未來隨著經(jīng)濟(jì)基本面轉(zhuǎn)暖和新一輪產(chǎn)業(yè)趨勢清晰，市場或重回積極可為的時期，擁抱投資新紀(jì)元！

　　風(fēng)險提示：直播中的觀點(diǎn)及判斷，僅基于當(dāng)前市場，根據(jù)后市環(huán)境變化，可能發(fā)生調(diào)整。本直播內(nèi)容僅供溝通交流之目的，本次解讀內(nèi)容是結(jié)合基金定期報告披露的持倉情況，對相關(guān)的版塊行業(yè)做一個客服性質(zhì)的分析，不構(gòu)成任何投資建議。基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。?基金產(chǎn)品收益具有波動性，我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理公司不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。由第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的業(yè)績證明并不能替代基金托管人的業(yè)績復(fù)核函。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細(xì)了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征。根據(jù)自身能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險。?敬請投資人關(guān)注投資黃金主題基金的特有風(fēng)險，如黃金市場波動的風(fēng)險、基金投資組合回報與國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格回報偏離的風(fēng)險、上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場投資風(fēng)險等主要風(fēng)險。?直播中所涉材料及內(nèi)容除特別注明外，版權(quán)歸華安基金所有，未經(jīng)允許請勿轉(zhuǎn)發(fā)。本場直播相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險等級以代銷機(jī)構(gòu)風(fēng)險評級為準(zhǔn)，請廣大投資者根據(jù)自身風(fēng)險適宜情況，理性投資。