財聯社1月24日訊（編輯 瀟湘）三家全球資管巨頭本周罕見地同聲警告，由于新上任美國總統特朗普的移民和貿易政策，美國物價壓力將繼續存在，這種情況可能會在今年繼續威脅債券市場……

目前，投資者正在等待美國新政府宣布更多有關關稅、移民和減稅的政策。特朗普已于周一開啟了在白宮的第二個任期，他本周誓言要對歐盟征收關稅，并表示他的政府正在討論從下月起對中國進口商品征收10%的關稅，對墨西哥和加拿大進口商品征收25%的關稅。

素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率在過去幾個月中已一路飆升，部分原因便是預期特朗普政府將出臺的多項政策尤其是關稅政策，可能重燃美國通脹壓力，使美聯儲將通脹降至目標的努力變得復雜。

在周一特朗普就職后，基準10年期美債收益率曾一度小幅下跌，因為他最初的關稅言論沒有人們擔心的那么激進。然而，隨著特朗普在此后幾天不斷擴大關稅打擊的威脅范圍，美債收益率在周三周四仍連續兩天出現了上漲。

指標10年期美債收益率周四尾盤上漲了3.5個基點至4.644%，目前仍比9月份美聯儲開啟降息周期時的水平高出約100個基點。

貝萊德：10年期美債收益率可能達到5.5% 并沖擊股市

全球最大資產管理公司貝萊德最新就預計，在通脹上升和政府債務水平上升的雙重影響下，美債收益率將繼續攀升。該公司看空長期政府債券，預計10年期債券收益率將繼續升至5%以上。

貝萊德投資研究所是該資產管理公司的研究機構。其在本周的一份報告中指出：“我們從未見過如今如此頑固的通脹、更高的政策利率以及高企且不斷上升的債務水平。這種組合代表著一種脆弱的平衡，支撐著投資者對長期債券的需求。”

貝萊德首席執行官拉里·芬克周四在達沃斯論壇期間也表示，特朗普向私營部門釋放資本的努力，可能會產生意想不到的后果，從而損害股市。

芬克在接受媒體采訪時稱，“我持謹慎樂觀的態度。話雖如此，仍有可能會出現非常糟糕的情況。我相信，如果特朗普能釋放所有這些私人資本，我們將實現巨大的增長。但與此同時，其中一些將產生新的通脹壓力。我確實認為這可能是市場沒有考慮到的風險。我認為債券市場會告訴我們將走向何方。”

這位現年72歲的世界最大資產管理公司的首席執行官表示，這很大程度上取決于私營部門能夠多快地將資本投入使用。特朗普已經吹噓私營部門承諾在美國進行大規模投資，最新的案例就是布局AI基礎設施建設的“星際之門”。

“我們必須意識到巨大的通脹壓力，”芬克稱，“根據形勢發展，可能會出現通脹導致利率大幅上升的情況。這將對股市產生非常負面的影響。”

芬克表示，如果通脹再次大幅加速，10年期美債收益率有可能重新測試5%的水平，甚至達到5.5%。如果發生這種情況，芬克預計這將“震驚”股市。

先鋒領航：關稅可能對經濟增長產生負面影響

全球第二大資產管理公司——先鋒領航在最新發布的一份Q1固定收益展望報告中也表示，預計美國“通脹(回落)進程將停滯”，衡量價格壓力的核心指標將維持在美聯儲2%的目標水平之上，并在2025年的大部分時間內維持在2.5%以上。

該公司在由固定收益部門全球主管Sara Devereux領導撰寫的一份報告中表示，特朗普和共和黨政府實施的貿易和移民政策，可能會使情況進一步復雜化。

“雖然我們的基本預期是積極的，但我們強調，新政府造成的不確定性將對國內外的增長、通脹和貨幣政策產生更廣泛的潛在結果，”報告稱。

先鋒集團還警告稱，關稅可能對經濟增長產生負面影響，這具體取決于關稅的規模和分布。“地緣政治報復可能會增加商業不確定性，進一步抑制經濟增長，”該資管巨頭補充稱。

PIMCO：美聯儲將在“可預見的未來”維持利率不變

全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)公共政策主管Libby Cantrill和經濟學家Allison Boxer在周四的一份報告中則認為，特朗普政策對通脹和經濟增長的影響將取決于其范圍和順序。

但在關稅增加、預算赤字因預期減稅而擴大的情況下，該機構仍預計今年美國經濟增長可能會放緩，而通脹則上升。“根據我們的基本預測，我們預計2025年美國核心通脹率將小幅上升約0.2至0.4個百分點。對經濟增長的負面影響可能也會類似。”

PIMCO還預計，美聯儲準備“在可預見的未來”維持利率不變，甚至可能提高借貸成本。

PIMCO首席投資官Dan Ivascyn表示，他預計美聯儲將維持利率穩定，直到“數據或政策方面出現更多明朗跡象”。“從長遠來看，特朗普政府許多正在出臺的政策可能對增長和生產力產生非常非常積極的影響。有些政策從長期來看可能有意義，但會在短期內帶來一些壓力，這兩者之間存在著矛盾。”

Ivascyn表示，盡管這不是他的基本預測——但加息“肯定是有可能的”。他指出，最近的幾項調查顯示，消費者的通脹預期有所上升——這通常是一個領先指標。他指出，“從通脹的角度來看，我們尚未脫離困境。”

Ivascyn表示，PIMCO一直在增加對政府債券的投資，以利用政府債券的高收益率。但對固定收益的建設性看法并非建立在美聯儲今后進一步降息的基礎上。

Ivascyn還同樣提到了股票估值過高，并警告稱，美債收益率進一步走高可能對股市造成打擊。“股票和債券之間的相對估值……是我們長期以來所見的差距，我們認為，有關可能提高收益率的政策也可能導致股價下跌。”